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歷史經驗… 美經濟明年第二季落底

【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】

 從1950年到2007年，在美國九次經濟衰退時期中，經濟衰退期間平均約持續16個月。

依歷史經驗，美國經濟可望在明年第二季落底。

美國身處次級房貸風暴震央，修正幅度慘烈，信用緊俏，銀行拒絕借款給其他銀行、企業或消費者，房貸利率居高不下。

為了挽救頹勢，美國政府陸續祭出大規模減稅和降息手段，救援行作也遠比其他已開發國家積極。

信貸風暴的衝擊持續反映在經濟數據，11月美國非農業失業人口創下34年來的新高。

儘管經濟數據不佳，但施羅德投資指出，美國政府積極介入，美國聯邦準備理事會（Fed）持續釋放資金，活絡金融體系與經濟活動，美國經濟有機會出現「早衰退，早復甦」。

依歷史經驗，美國經濟可望在明年第二季落底。

施羅德美股投資團隊觀察，除了金融族群狀況較差外，美國其他產業表現雖然跟著走緩，但存貨和公司負債卻低於以往經濟衰退時期，這間接透露出經濟體質並非全面悲觀。

在救援動作逐漸反應出效果後，美國經濟有機會比其他國家提早復甦。

花旗全球市場統計，從1950年到2007年，在美國九次經濟衰退時期中，經濟衰退期間平均約持續16個月，經濟衰退期出現至股市落底時間大約12.4個月。

美國權威研究機構國家經濟研究局（NBER）今年12月初表示，美國已在2007年底進入經濟衰退。

施羅德投信指出，由此估算，這波景氣落底期間最晚可能出現在2009年第二季初，股市落底時間將提前到2008年12月底到2009年第一季。

展望2009年，施羅德投資看好美國中小型股票的表現，因為從2007年年中以來，市場多次修正，已使許多美國中小型股票投資價值來到第二次世界大戰以來的最低水準，投資價值具吸引力。

施羅德美國中小型基金經理人瓊斯（Jenny Jones）表示，非民生必需類股和能源類股已出現投資契機，但金融服務族群和區域銀行的價值則顯得高估。

看好具有成長潛力和度過危機能力的標的，例如未來二到三年內持續成長、具自行融資能力、少依賴外部資金的公司，較不易受到信用緊縮所影響。

施羅德投資說，行情總在悲觀中悄悄浮現。在市場嚴峻之際，好壞股票都跌時，採取由下而上的方式挑選標的，搭配定期定額投資，未來二到三年，美股絕對不寂寞。 【2008/12/25 經濟日報】