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【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】

美國次貸風暴是這次全球股市大地震的震央，「解鈴還須繫鈴人」， 美股先跌能否先漲，也是全球股市回穩的關鍵。投信投顧業者指出，美股目前已跌至新低，投資價值浮現，投資人如想投資美股或是其他股市，可觀察美國經濟、政策及投資信心面三大指標，以掌握先機。

美股 投資價值已浮現

今年以來，美股S&P500指數下跌幅度已超過四成五，S&P500指數的股價淨值比僅1.88倍，低於1973年以來平均的2.28倍，更來到1991年以來的最低水準。

就股價營收比分析，目前也下滑至0.91倍，低於平均的0.98倍，同樣來到1995年以來的最低，就投資價值面來看，美股投資價值已經浮現。

據Lipper統計，國內經核備的79檔美國股票型基金平均報酬率，近一個月、三個月、六個月、今年至今及一年的績效，分別是-18.9%、-36.91%、-41.47%、-46.91%及-45.28%，與大盤表現差不多。

友邦投信基金管理部協理何德明指出，美股是全球股市主要的觀察指標。但目前投資氣氛仍相當低迷，未來投資美股，須視美國經濟、政策、投資信心三大指標表現是否已有好轉跡象而定。

何德明分析，美國經濟數據仍持續惡化，投資人可以留意追蹤經濟領先指標，包括：房價、製造業訂單、ISM採購經理人指數、股市表現、企業投資狀況等，做為投資判斷的依據。

在政策面部分，何德明表示，美國政府正處於政權交替的空窗期，預料在2009年1、2月民主黨執政的政權上台前，恐難有大型法案通過。不過，民主黨總統當選人歐巴馬提出的閣員名單，是否符合市場預期，則具股市激勵效果。

在資金方面，何德明指出，投資人可以觀察10年期公債和2年期公債的利差表現。

根據彭博資訊統計，目前10年期公債和2年期公債的利差已擴大至210個基本點。由於這種差距十分罕見，顯示市場投資氣氛低迷，投資人不願做風險性投資，因此，市場資金都暫時流入2年期公債市場，導致2年期公債市場價格過低。

未來，當2年期公債的殖利率開始上升，表示市場上對風險性投資的偏好度已有起色，投資氣氛才有機會好轉。

富蘭克林證券投顧認為，近來美股除了金融業的裁員狀況和經濟數據不佳外，汽車業紓困方案的動態，也是焦點。

根據總部設在底特律的美國汽車研究中心公布的數據，底特律三大汽車公司的現有員工大約為24萬人，如果把遍及全國的零組件和其他供應系統計算在內，相關人員總數達到120萬人，若再考慮到這120萬員工的消費所需要的衍生服務效應，和美國汽車工業相關聯的就業總數將接近300萬人。

汽車業紓困 股市變數

單是通用汽車公司，負擔退休金的退休人員就多達約48萬人。若有任何一家汽車廠倒閉，對美國經濟都將形成災難。

短期來看，美國汽車業能不能度過難關，對於美股而言是極大的變數。

富蘭克林證券投顧分析，美股S&P 500指數已跌破科技泡沫修正期的最低價，同時來到近11年來的最低位置。觀察在2002至2003年時，S&P 500指數曾三度跌破800點，不過都快速地站回，顯示是一個曾被視為超賣的價位，只要沒有太大的利空消息，未來美股還是有反彈的機會。

【2008/11/25 經濟日報】