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馬多夫詐欺案發酵 對沖基金恐掀贖回潮

【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】

美國MPI公司執行長馬科輔（Michael Markov）昨（23）日指出，馬多夫（Bernard Madoff）詐欺案後，對沖基金產業將重整，投資人應更了解資產配置的重要。經過這椿詐欺案後，馬科輔預測主管當局對於對沖基金的規範會變多，但主要是在資料揭露方面，對投資策略應該不會有太多的規範。不過，投資人對對沖基金的信心將受到影響，近期要求贖回的聲浪會提高。

馬多夫是前那斯達克（Nasdaq）證交所董事長，所成立的對沖基金詐騙專業金融機構與個人金額高達500億美元，是有史以來金額最大的詐欺案。受害人名單陸續爆光，遍布世界各地。

MPI是家計量研究公司，兩年前曾經接受客戶委託對馬多夫的投資策略進行評估，結果無法找到任何足以創造如此高報酬率的投資策略。除了MPI以外，也有其他顧問或研究公司懷疑馬多夫的投資績效，但直到今年金融風暴時，馬多夫的騙局才全面曝光。

馬科輔昨日接受本報越洋電話專訪時指出，不論投資環境如何，馬多夫的投資報酬率太過穩定，每個月幾乎都有1%的獲利，幾乎不受到市場波動所影響。

有趣的是，兩年前，MPI就發現，用盡各種投資策略試算，都無法創造馬多夫的績效。馬多夫的報酬率反而與2005年爆發的拜歐（Bayou）對沖基金詐欺案十分相像，馬科輔還寫了一篇專文探討為何「英雄」所見略同。

不過，馬科輔說，MPI只能揭露研究成果，沒有立場去指控別人詐欺。很多投資機構與個人為穩定的高報率所惑，喪失判斷力，投入太多資金，因而造成這宗世紀大騙局。馬科輔以飛機做比喻，一般的共同基金像是大型商業客機，要受到較多的規範，投資策略也比較傳統。相反的，對沖基金就像是戰鬥機，行動比較自由靈活。

馬科輔說，一般投資人比較會仔細研究甚至質疑共同基金，對於對沖基金卻十分寬容，不敢問問題。他建議，法人有足夠的資源去研究了解對沖基金，但一般投資人資源不足，如果要投資對沖基金，不要怕問問題。此外，對沖基金的組合基金也是較安全的方式。

馬科輔指出，這次詐欺案令他吃驚的是，許多人幾乎將全部身家都押寶在馬多夫的基金上，即使是慈善基金也不例外。他強調，資產分散很重要，不論投資人有多麼喜歡某一產品或欣賞某操盤人，都不應該投入所有資金，否則無異於賭博。

閱報秘書》MPI

MPI是一家美國軟體應用與客製化顧問服務供應商，原名為Markov Processes International，成立於1992年，創辦人與執行長為馬科輔（Michael Markov）。

MPI提供的工具可用來分析對沖基金、共同基金、投資組合、其他投資產品、資產配置與投資組合最適化工具。例如，回報基礎風險分析技巧從基金的績效出發，協助投資人了解基金的報酬率來源等資訊。

MPI在2001年在日本設立據點，今年下半年起逐步擴展市場到亞洲其他地方。馬科輔說，台灣、香港及澳洲等地將是亞洲未來的發展重點。 【2008/12/24 經濟日報】