助子保險箱---慢性病買保險、老保單活化

 而就像是面對股價的短期下挫，不必過度悲觀；看到股價的管齊上揚，投資者也無須過度興奮，認為大反轉即將來臨。畢竟，短期的股價波動，勢所難免，而長期來說，股價會朝企業應有的價值趨進。

 而當前投資者相當關心、同時也影響國際股市甚深的，恐怕非「救援案」（或稱紓困案）莫屬了。

 根據報導，「紓困」 (bailout)一詞，已登上韋氏辭典的2008年風雲字彙(Word of the Year），而對於投資者來說，目前最為關心的恐怕就是，美國這些個金融救援案，究竟全貌為何？以及美國政府歷年來的大型救援案，究竟有哪些？其中又透漏哪些不同的救援思維和意義？

 ■美國歷年大型救援案，共計14件

 在這裡我以美國非營利調查組織ProPublica，在日前所整理的一張示意圖，來與大家做探討。

 在這張示意圖，ProPublica將美國自1970年以來的救援案，依據發生時間（由左至右）、援助規模（以圓圈大小表示，但近期援助案的金額仍隨時調整中）來做呈現。對投資者來說，這張圖也相當程度代表了美國政府在多年來，介入金融和經濟機制的紀錄。

 綜觀來看，截至目前為止，14次的救援案，有13次是針對企業、其中1次是針對城市（紐約市曾於1975年發生財務危機）此外附帶一提的是，共有8次救援案，發生在布希父子擔任總統任內。

 ■「問題資產救援計畫」主要瞄準不良的「金融資產」

 而其中最為驚人、規模也最大的，當屬「問題資產救援計畫」（Troubled Asset Relief Program，TARP），該計畫主要瞄準不良的「金融資產」（經過包裝、槓杆化過程產生的商品），這個計畫的啟動，有助於避免國際金融體系的系統性崩解，解決金融體系可能面臨交易停滯的流動危機。

 目前，該計畫也即將轉型，下一波要瞄準的，極有可能是目前尚未爆發問題、但不可不慎的信用卡貸款、小額信貸…等資產。

 ■花旗、AIG救援案，瞄準的是企業

 而近期花旗銀行、以及較早之前AIG救援案，與「問題資產救援計畫」雖有部份重疊，但嚴格來說，花旗和AIG援助案，主要瞄準的對象，是企業。可以發現的是，美國政府在援助上的思維轉變，更趨靈活：注資、提供擔保、收購不良資產…這些作為，就是要不斷地注入力道，維持金融秩序的穩定、並及早拔除各種可能的引信。

 ■汽車業救援案，對經濟的影響甚廣

 而另一項規模相對較小、但牽連經濟層面更廣的，是美國汽車業的援助案。

 儘管遭到日本車廠的不平之鳴，認為美國以政府的力量，扶持美汽車製造商免於傾危，將導致不公平競爭的態勢。然而，美國三大企業製造商牽動的，是數以百萬計的相關就業人口，已是「大到不能倒」，但這250億美元也不能白白給（尤其通用汽車執行長，日前到國會爭取援助時，歸罪於外的傲慢態度，更是引起國會和社會輿論的反感），國會要求三大車廠必須擬定詳實的改革方案，調整渙散失焦的策略（在過去油價高漲的時代，美國車廠卻仍以大而耗油的休旅車作為主力產品，無怪乎被日本車廠不斷攻略市場），才發給補助。無論後來發展如何，這都將促進整體汽車業的體質調整。

 ■美政府兩大方向：「透明攤開問題」、「明快且強力處理」

 看到2008年整體的救援案規模，幾乎會讓任何人有嚴陣以待的感覺。巴菲特曾經形容，當前的美國，就像一個運動員，心臟病發一樣。緊急醫務人員來了，最重要的就是趕快施行人工呼吸，而不是責怪誰對誰錯。甚至我們也可以說，現在最重要的，不是擔心醫療費用的價碼、而是讓心臟重新跳動！以此觀點來看，美國目前的處理，基本上是朝「透明攤開問題」、「明快且強力處理」的方向來做，是在一個正確的道途上。

 而對投資者來說，也仍須了解上述問題，不可能在一朝一夕之間解決，抑或寄望這些公部門的作為，有助於拉抬股價。無論外在多麼動盪與混亂，投資者應該永遠以企業個體的價值為依歸，保持清明澄澈的心湖。

 1.【延伸閱讀】

 非營利調查機構ProPublica，由《華爾街日報》前總編輯 Paul E. Steiger所成立。該組織的使命是以專業的平面媒體人，深度調查不為人知的事實，調查範圍包含了社會、經濟…等領域。

有興趣瞭解美國歷年救援案的全部資訊，可以至「ProPublica」閱讀。