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瑞士信貸創舉 不良資產當主管薪酬

瑞士信貸銀行（Credit Suisse）18日宣布，將以流動性欠佳的問題資產支付高階主管的紅利，此創舉既可降低銀行的曝險部位，員工也可能因資產增值而獲利。

過去銀行高階主管的紅利分別以現金及股票支付，但瑞士信貸決定，今年股票部分最多將有80%來自該行的「合作夥伴資產」（PAF）基金，由垃圾債券、房貸擔保證券或公司債等流動性欠佳的資產組成，價值約50億美元。

PAF資產經資產減值後只剩帳面價值的六成五，若在市場拋售將進一步壓低其價值，但若當做薪酬付給員工，等市價反彈後售出，員工仍可能獲利豐厚。

瑞士信貸執行長杜德恆（Brady Dougan）及投資銀行部門主管柯磊洛（Paul Calello）在發給員工的備忘錄裡說：「雖然我們想出來的解決方法不見得每個人都覺得好，但這在員工、股東和監理機關三方的利益中取得平衡，有助於瑞士信貸在2009年取得優勢。」杜德恆、柯磊洛及瑞士信貸董事長稍早已宣布放棄2008年紅利。

領取新式紅利的銀行主管至少五年內無法獲得任何投資報酬，2013年起可以收到部分本金，全部資金要等基金八年期滿後才領得到。若銀行找到外部買主購買PAF資產，收益將先歸銀行，剩下的再分給員工。

PAF計畫只適用瑞士信貸投資銀行部門，包括併購諮詢、資本市場及槓桿融資業務，不含私人銀行和資產管理部門。

但這套新式給付法可能遭遇反彈，未涉入房貸和槓桿貸款業務的主管尤其不滿。有些人質疑其合法性，認為自己是因為同事買進風險資產，而被連坐懲罰。

專門負責併購案諮詢的高階主管說：「我今年沒讓公司損失一毛錢。而我很難決定哪個比較糟：現金縮水或是股票變質。」

華爾街人力仲介公司惠特尼集團創辦人戈德斯坦則讚揚瑞士信貸的創意，他說：「客觀來看會發現這是聰明人想到的方法。每個人都覺得現金是王，但公司現在沒有現金。」 【2008/12/20 經濟日報】@ http://udn.com/